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中超全明星赛脱水研报:黑色系尾盘跳水,焦炭矿石成重灾区

2019-10-15

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  重点聚焦:

  【焦炭】受期货盘面大幅下跌及本身下游需求疲软影响,港口价格弱势运行,现港口准一自提报价 1850 元/吨左右,且可商议,贸易商及下游基本无买货意向,不过港口存货多已亏损,贸易商低价甩货意愿暂时不强,造成港口报盘还盘均相对较少的局面,整体市场冷清。焦炭钢厂及港口的高库存都是短期内难以去解决的问题。因此,焦炭向上的唯一驱动落在山东去产能的执行上,而若去产能进度不及预期,将会击溃市场信心。

  参考建议:空头情绪可能会延续,但当前焦炭期价过低,贴水较深,现货价格未有下跌预期的情况下,期货价格再下跌的空间也有限,继续追空的性价比不高。建议短期内观望。

  【铁矿石】铁矿石昨日出现高位跳水,与黑色系其它品种共振下跌。消息面上暂无重大利空,部分观点解释为贸易战缓和利多兑现后的下挫。9 月矿石进口量公布,印证供给温和恢复的观点,但根据近期的发货量推算,我们认为 10 月份进口量将出现一定下调,供给恢复进程或将出现阶段性停滞。维持采暖季前矿石的需求将是下半年峰值的观点,尽管钢价前途未卜,矿石仍然偏强运行。

  参考建议:策略上仍可坚持 1-5 正套,而多矿空钢将是最具备确定性的策略。

  【螺纹】钢价在早盘高开后并未延续强势走势,反而出现了大幅的回落。虽然并没有明确的利空因素刺激钢价的下跌,但对 1月合约而言,拉动价格上涨的逻辑并不坚实。在期价反弹后,空头介入增加或是引发价格下跌的原因。从供需基本面来看,未来两个月即便市场维持相对较快的去库速度,偏高库存的问题也难以在冬储前解决。加之钢材供应弹性的增加,也难以支持价格的反弹力度,市场整体心态难以出现明显的改善。

  参考建议:在短期价格较快下挫的情况下,建议谨慎追空。仍以反弹偏空的思路为主。

  【沪镍】10国内新能源汽车产销降幅收窄,这将一定程度缓减市场对新能源汽车镍需求的担忧,预计终端的回暖会向动力电池、硫酸镍生产企业传导,一定程度利于中间品与镍豆的消化。现阶段市场对 LME 库存持续下降存在分歧,但无论从国内,彩票开奖分析还是海外的结构来看,短期软逼仓压力依然存在,镍价整体走势或震荡偏强,中线做空仍然需要耐心等待。

  参考建议:LME 库存持续下降与进口亏损较大,导致市场对内外盘近月逼仓的预期升温,短期软逼仓压力依然存在,考虑到宏观利空减弱,镍价整体走势或震荡偏强,中线做空仍然需要耐心等待。

  【原油】周一油价再度遭遇不小幅度的下挫,Brent 重回 60 美元/桶下方。沙特石油部长周一强调石油市场的稳定性比价格更为重要。此番表态估计也是在沙特石油基础设施遇袭后的转变。因此市场担心沙特的石油政策将不再以价格为目标,油价的下跌也就不难理解。沙特在某种程度上也接受了低油价常态化的结果,即使减产努力作用也不是很大。市场关注的永远不是当下,而是未来。

  参考建议:建议暂时观望

  

  摘要:

  (1)焦炭下游需求疲软,港口价格弱势运行;

  (2)铁矿石需求量或将到达高峰,矿石目前偏强运行;

  (3)去库速度慢,库存量少,螺纹反弹力度难以提升;

  (4)汽车销降幅收窄,镍需求相对缓和,镍价整体走势或震荡偏强;

  (5)沙特石油基础设施遇袭后转变政策,致低油价常态化;

  

  1.房地产终端对钢材需求减弱,焦炭库存量高,上涨难度大

  受无锡高架桥因运输钢材货车倒塌时间的影响,焦炭上午盘跟随螺纹钢高开,之后一路下行,截至收盘,焦炭主力合约2001的价格为1805元/吨,跌幅为2.7%。国庆期间因华北地区限产,华北地区部分焦企的焦炭库存处于低位,加之河北、山西等地区发布秋冬季天气污染防治管控方案,上周河北、山西和河南地区有焦企对焦炭提涨100元/吨,下游钢厂暂无回应。

  原因有两点,一是房地产终端对钢材需求减弱,8月份房屋开工面积增速继续下滑,在12月份钢材需求减弱之前,如果钢材库存要达到去年同期水平,那么从下周开始平均每周要下降33吨左右,平均每周要高于去年同期11万吨左右;二是在焦化厂环保限产的同时,钢厂也要限产,叠加钢厂目前焦炭库存处于中高位,中彩论坛甚至有钢厂出现满库现象,因此钢厂对焦炭还有一定的话语权,焦炭价格提涨落地还有一段时间。焦煤方面,节后限产煤矿陆续复产,主产地炼焦煤库存继续增加趋势,但由于焦化厂的限产,对焦煤采购积极性不高,焦煤上涨难度较大。

  同时,长假过后,钢厂高炉陆续复产,对焦炭需求有一定增加,不过由于钢厂库存当期处于中高位水平,对于焦炭补库存的积极性并不高,故尽管唐山地区个别焦化厂有提涨情况,但下游钢厂尚未接受。同时,考虑到当前焦化厂仍有百元左右盈利,国庆长假结束后,焦炭供应也有明显回升,截止10月11日当周全国独立焦化企业开工率为74.2%,较节前回升7个百分点,在加上焦炭港口库存没有明显下降,东海期货黑色分析师刘慧峰对和讯期货表示,预计后期焦炭价格或震荡偏弱,节奏上或以跟随钢材价格走势为主。

脱水研报:黑色系尾盘跳水,焦炭矿石成重灾区


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  2.淡水河谷三季度铁矿石产量增加35.4%,四季度铁矿石面临下行压力

  10月14日,淡水河谷(Vale)发布2019年三季度产销报告。报告显示Vale2019年三季度铁矿(641, -11.00, -1.69%)石粉矿产量总计8670万吨,环比二季度增加35.4%,同比下降17.4%,主要原因是今年6月与7月宣传Brucutu矿区复产,及恢复了VargemGrandeComplex矿区部分干选法选矿设施。三季度铁矿石与球团的销售总计8510万吨,环比增加20.2%,同比下降13%。

  昨日进口矿现货市场整体活跃度一般,早间贸易商报盘积极,价格大体与上周末持稳,山东地区主流PB粉报价740-750,唐山地区主流PB粉报价755-760,下午受盘面走弱影响,早间报盘可议空间加大,成交价格也有所松动。钢厂方面周初采购情绪不佳,观望居多。以下为部分市场成交:岚桥港:杨迪粉635,;日照港(600017,股吧):麦克粉705,金步巴675;岚山港:巴粗738;天津港(600717,股吧):金步巴685;京唐港:超特粉628,卡粉813,PB粉745;连云港(601008,股吧):PB粉715。(单位:元/吨)

  国庆后钢厂陆续复产,但日耗仍然低于限产加码前水平,虽然10月到港量整体处于较低水平,但高疏港条件下,铁矿石港口仍然呈上升态势,现货走弱迹象明显。日韩等国铁矿石需求不振,叠加四季度是铁矿石的发货旺季,后期供应增量较大。同时四季度是钢材传统的需求淡季,叠加长周期钢材需求走弱,对01合约维持空头思路。

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  3.螺纹钢阶段性顶部已经形成,需求和价格或将下跌

  近日,世界钢铁协会表示,钢企今年面临需求和价格的下跌;全球制造业疲软且贸易紧张态势持续,钢企今年面临需求和价格的下跌。欧盟的钢企受创最重,欧洲钢企指责美国造成低成本钢材涌入欧洲地区,令当地钢铁行业陷入危机。预计全球钢铁需求增速将从2018年的4.6%放缓至3.9%

  黑色产业链期货价格缺乏单边趋势性指引。在市场预计远期螺纹钢供给增加、需求下降、期货2001合约价格大幅贴水现货价格的情况下,螺纹钢现货价格依然坚挺。这除了螺纹钢需求依然表现较好的影响外,主要是受到电弧炉生产成本的支撑。从相关机构公布的数据来看,237家流通商螺纹钢每日成交量处于20万吨以上的高位区,短期需求表现良好。电弧炉生产方面,由于废钢价格易涨难跌,电弧炉生产成本居高不下。目前,全国电弧炉生产基本整体处于盈亏平衡状态,较8月份的普遍亏损约300元/吨的情况大有好转,推动电弧炉产能利用率自8月份低位持续走高。据统计,截至10月10日,全国53家电弧炉产能利用率为57.08%。

  目前,螺纹钢期货RB2001合约价格在3400元/吨附近徘徊。在现货高升水的格局下,全国短流程钢厂现货生产依然仅能维持盈亏平衡,而远期2001合约价格已经跌至钢坯价格。这意味着如果价格继续下跌,不仅短流程生产处于亏损状态,高炉及调坯生产也将进入亏损状态。因此,在短期螺纹钢需求端不会出现坍塌的情况下,成本支撑对螺纹钢期货、现货价格的影响非常明显。

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  4.俄镍成交略有好转,价格得到支撑

  宏观面,美国或制裁土耳其,英国脱欧期限将近,无协议脱欧仍有可能,市场避险情绪仍存。国内方面,9月汽车销量继续下滑。基本面,目前需求偏弱的态势未改变,但近期无锡地区因事故原因导致运费大涨,且交通堵塞导致到货延迟,现货市场普遍上调价格,不过昨日夜盘不锈钢大幅下挫,与现货市场出现背离。电解镍方面,LME镍库存再度下降4428吨,俄镍成交略有好转,在供应短缺的预期下,价格有较好的支撑。

  10月14日沪镍主力1912震荡下行。镍矿供应缺口预期下,镍冶炼厂备货意愿增加,目前镍矿港口库存呈现下降趋势,同时国内镍铁产能增速有所放缓,对镍价形成支撑,不过菲律宾镍矿进口有所增加,以及镍铁进口量明显上升,一定程度抵消镍矿短缺影响,同时下游不锈钢需求疲软,不锈钢库存仍处于历史高位,镍价上方阻力仍存。现货方面,今日镍价整体表现平稳,进入贸易商普遍反馈俄镍有少量成交,金川镍成交不如俄镍活跃。

  截至北京时间15:05,3个月伦镍报17355美元/吨,日跌0.97%。沪镍主力1912合约震荡下行,日内最高138890元/吨,最低135050元/吨,收盘价135770元/吨,较上一交易日收盘价跌0.83%;成交量90.32万手,日增35.5万手;持仓31.87万手,日增10206手。基差扩大至1280元/吨;沪镍1911-1912月价差扩大至1200元/吨。

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  5.伊朗油轮红海遇袭、消息面支撑油价

  伊朗国家石油公司一艘油轮11日在红海遇袭。伊朗外交部证实,两枚“导弹”击中油轮。多家伊朗媒体11日早些时候报道,一艘伊朗油轮在距离沙特阿拉伯吉达港大约96公里处爆炸并起火。伊朗学生通讯社报道,油轮可能遭遇“恐怖袭击”。伊朗国家电视台报道,油轮船体受损,船上装载的原油泄漏。伊朗伊斯兰共和国通讯社报道,泄漏晚些时候停止。伊朗光明通讯社报道,油轮上的船员安全。阿巴斯·穆萨维在一份声明中说,“萨比提”号在半小时内两次遭导弹击中,伊方已经启动调查。他没有提及伊方怀疑哪一方发射导弹。按照穆萨维的说法,伊朗油轮近几个月是红海水域“破坏性活动”的目标。

  沙特方面暂时没有回应“萨比提”号遇袭事件。金融信息企业路孚特公司提供的船只数据显示,“萨比提”号装载大约100万桶原油,所启动的定位装置显示它11日上午位于吉达港西南方向大约130公里处。

  美联社报道,由于美国政府对伊朗方面实行制裁,伊朗油轮一些时候会关闭定位装置。

  美国去年5月退出伊朗核问题全面协议,恢复并增加对伊制裁,意图全面封堵伊朗原油出口,切断伊朗政府财政来源。伊朗油轮遇袭消息传出以后,美国海军第五舰队发言人佩特·帕加诺告诉媒体记者,美方已经“获悉关联这起事件的媒体报道”。他没有发表其他看法。 国际原油价格11日上涨。英国伦敦布伦特油价上升2%,至每桶60.40美元。

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